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國內外收藏品投資基金之現狀
【好展會網 收藏品專題】
<p>國外就國外收藏品投資基金的現狀來說，包括美國藝術基金和中國投資基金在內的許多收藏品投資基金都以5~10年為投資周期。其收費方式通常是收取占投資總額百分之1.5～百分之5不等的管理費用，如果年收益率超過百分之6，再另外從超額利潤中收取百分之20的分紅。由于很多收藏品投資基金都才剛剛起步，因此，要想對他們的投資業績進行全面而準確地評估顯然并非易事。換句話說，他們的投資業績實際上大都還僅僅停留在“預期”的層面上。舉例來說，美術基金的預期平均年收益率為百分之10~百分之15，荷蘭銀行旗下的中國基金的預期平均年收益率為百分之12～百分之15。具體來說，這些收藏品投資基金的投資范圍也各不相同。例如，英國美術管理服務有限公司執行總裁霍夫曼管理的美術基金I就將投資范圍鎖定在古典藝術、現代藝術、當代藝術和印象派藝術這四個領域，其投資比重分別為百分之30～百分之35、百分之15～20、百分之35～50和百分之15~20。2004年，英國美術管理服務有限公司從15個國家的投資者手中募集了約3.5億美元，個人投資者初始投入資金的門檻為25萬美元。自美術基金成立以來，美術基金的年平均投資收益率高達百分之58。在經過了最初的3年鎖定期后，投資者就可以在市場上自由買賣基金份額。在隨后的3~7年時間里，美術基金將向投資者提供每年百分之10~15不等的年復合投資收益。美術基金向投資者收取百分之0.25的認購費和百分之2的管理費。在基金解封以后，當年平均投資收益率超過百分之6時，美術基金還能提取一定比例的分紅。這些收藏品投資基金的投資手法更是大相徑庭。最具特色的當數美國菲門烏德藝術投資基金，菲門烏德藝術投資基金的旗下擁有兩大基金，各以1億美元為募集目標。其中的一個基金以每2年為一個投資周期，接受投資者的委托從事收藏品投資;另一個基金則以百分之50的資金購買收藏品，另外百分之50的資金則用于提升這些收藏品的知名度，從而直接或間接地抬高這些收藏品的價位。 <br />
<br /><br /> 除這類直接針對收藏品的收藏品投資基金以外，還有一類直接針對藝術家的收藏品投資基金，例如美國的藝術家共同信托和藝術經紀人基金。當然，在這類收藏品投資基金中，最有創意的還屬藝術家共同信托。藝術家共同信托是世界上第一家專門針對新生代藝術家和著名藝術家，以“以物代幣”為特征的中長期信托投資計劃。藝術家共同信托參考了社會保險的運作模式，將藝術與金融有機地結合在了一起。藝術家共同信托的投資者(參與者)是藝術家，但藝術家共同信托需要藝術家提供的并非資金，而是作品。在加入藝術家共同信托的20年中，藝術家每年都要向藝術家共同信托提供1件自己的作品，然而，藝術家共同信托并不支付現金購買這些作品，藝術家仍然擁有這些作品的所有權，只是把這些作品的經營權委托給了藝術家共同信托。藝術家共同信托的專家團隊具體負責這些作品的銷售。按照他們的信托投資計劃，準備在10年以后才將這些作品推向市場，但銷售時機將視收藏品市場的具體情況而定，以實現投資收益最大化的目標。當藝術家提供給藝術家共同信托的某件作品被銷售以后，藝術家本人將獲得銷售收入的百分之40，另外的百分之40將劃入藝術家共同信托的集體公積金賬戶，剩下的百分之20則作為藝術家共同信托的管理費用。每一位參與藝術家共同信托的藝術家都可以從集體公積金賬戶中分享一份均等的投資收益。藝術家共同信托的優勢在于：第一，藝術家既可以獲得當期收入，又可以分享未來的收益;第二，藝術家可以通過投資組合來規避自己作品的市場風險;第三，藝術家共同信托可以最大程度地整合資源，高效運作。 <br />
<br /><br /> 值得一提的收藏品投資基金還有英國美術投資咨詢公司推出的世界上第一只收藏品對沖基金——藝術交易基金。據藝術交易基金的創始人之一威廉姆斯介紹，“藝術品交易基金已經與10位成名的藝術家簽訂了協議，專門為其創作作品，基金有權利優先購買這些藝術家的作品，預計基金1/3的收益將來自這些在世藝術家的作品。余下的收益則來自于一般的藝術品買賣，印象派、后印象派、現代以及當代藝術都會有所涉及，且油畫、素描、水彩和雕塑等多種形式亦包括其中，選擇范圍極為寬泛。”當然，藝術交易基金的最大特色還在于它采用對沖的方式來規避收藏品投資風險。藝術交易基金從證券市場上選擇那些與收藏品市場關系密切的股票，這樣的話，如果收藏品市場下跌，這些股票也會下跌，藝術交易基金則可以將這些股票以期權限定的價格賣出，從而使收藏品跌價的風險得到對沖。作為一種衍生工具基金，收藏品對沖基金的出現，不僅增加了一種新的收藏品投資渠道和風險規避方式，而且體現了收藏品金融化趨勢的新方向。 <br />
<br /><br /> 國內就中國收藏品投資基金而言，私募基金的歷史其實相當悠久。據中國嘉德國際拍賣有限公司創辦人陳東升透露，“在1994年嘉德秋拍上，陳逸飛描繪西藏人民生活的《山地風》以286萬元人民幣成交，當時創下了陳逸飛油畫作品的最高價。有意思的是，當年合資購買此畫的是四名券商，其中一位沒能抵擋住藝術的吸引力，改行開了家畫廊，現在幾個價位漸長的年輕畫家都出自他的包裝。”這位“改行開了家畫廊”的券商就是北京環碧堂文化藝術有限公司董事長李國勝。在當時拍賣會結束不到3個月，就有海外買家找上門來愿意以400萬元的價格購買這幅畫，但四位券商不為所動。他們清楚，“如果嘉德再拿這幅畫拍一次，賣到1000萬元不成問題，因為在這幅畫之后，逐漸轉入文化產業打拼的陳逸飛再沒創作出藝術價值更高的油畫作品。”值得一提的是，其中的另一位券商——在中國資本市場有“法人股大王”之稱的新理益集團董事長劉益謙后來也成為北京匡時國際拍賣有限公司和上海道明拍賣有限公司的出資人。從本質上講，這種“合資買畫”的收藏品投資方式就初具私募基金的性質。 <br />
<br /><br /> 近年來，在江浙地區流行的收藏品“投資團”其實也具有私募基金的性質。據2000年就開始運作準私募基金的浙江金華人劉乾生介紹，“這樣的‘投資團’在浙江并不在少數，只是投資的項目不同而已，有的投資房產，有的投資礦業。但投資古董、藝術品這樣的收藏品投資團越來越多。操作方式一般是數人乃至數十人將資金委托給一位懂行并且信任的操盤人，然后每年春節結算，或分紅或繼續滾動發展，操盤人在收益中抽成。”2000年，劉乾生向11位親戚朋友募集了330萬元資金，以準私募基金的模式從全國各地收購古典家具，價格飛漲之后再陸續拋售。截止到2007年11月，劉乾生以“滾雪球”方式運作的這只準私募基金的投資收益率已經達到了百分之2200左右。據他估計，到2010年投資期滿之時，這只準私募基金的累計投資收益率至少會達到百分之3500，甚至會超過百分之5000。 <br />
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