我國已從7月15日開始，取消406個稅號產品的出口退稅。此次取消出口退稅的有銀粉、酒精、玉米淀粉，部分鋼材，部分有色金屬加工材，部分農藥、醫藥、化工產品，部分塑料及制品、橡膠及制品、玻璃及制品，共六大類。結合上半年的政策軌跡，本次出口退稅的調整涵蓋了刺激政策退出、促進產業升級、平衡貿易順差以及迎接內需等多重含義。如今改革實施月余，效應已經顯現。

    出口退稅調整：長期利好整個經濟體

    本次出口退稅調整涉及的范圍非常廣，前期一般不大設涉及的農業、醫藥類產品也列入調整范圍。另外，從上半年頻頻上調準備金和重啟匯改等一系列政策來看，本次出口退稅的調整應該說是這一系列政策的延續，對整個經濟體長期看是利好，但短期對各行業而言，則好壞不同。

    筆者認為，本次出口退稅的取消，是在經濟增長復蘇強勁，并已經穩定增長的情況下，國家推出的一系列刺激政策逐步退出過程中的一步棋。上半年的各種緊縮政策和本次的取消出口退稅政策，表明經濟刺激階段告一段落。另外，由于在刺激過程中各種瀕臨淘汰的產能死灰復燃，并有加劇跡象，在經濟體已經恢復正常的情況下，必須對這一部分產能加以控制。

    本次出口退稅調整的另一個特點是涉及商品多是高耗能產業，因此期間對高耗能行業的調整比較明顯。在目前國際再生產再平衡時期，同時勞動力價格不斷上漲的背景下，中國產業調整和產業升級已經迫在眉睫。而本次取消退稅的產品基本上屬于需要淘汰和精簡的范圍，或是基礎原材料和初級加工的產品種類。因而，促進產業升級是本次取消出口退稅的重要目的之一。

    另一方面，由于沿海勞動力成本上升和土地成本上升，取消出口退稅，使得一部分產能過剩或資源占用率較高的企業和行業逐步轉移到土地和人力成本相對低廉的中西部地區，以配合國家的西部大開發戰略，在產業空間布局上實現轉移。

    由于上半年全球經濟的復蘇依然相對緩慢，主要進口國對我國商品的反傾銷案件數量呈上升趨勢。在G20召開前后，國家也希望通過政策調整來緩和國際社會要求人民幣升值的壓力，最終是想穩步推進中國經濟轉型。

    經統計，本次取消出口退稅的產品出口額占中國總出口額的5.6%~7.8%，取消出口退稅的產品種類占出口退稅產品總種類的比重為3%。財政部的這一舉措對于中國整體出口影響不大，最極端的情況下，即取消出口退稅的產品未來出口量都下降為0，也只能使得中國總出口少增加5%.但具體到各個行業的影響需要具體分析。

    鋼鐵行業：心理沖擊效應顯現

    從歷史上看，從2006年9月開始到2007年，我國鋼鐵的出口退稅政策經歷了一輪下調周期，短短10個月內連續4次下調出口退稅，并有加征關稅的舉動。而2008年金融危機以后，鋼鐵行業的出口退稅率開始上調，上調周期延至2010年年初。從2010年7月15日起，出口退稅再一次進入了下調周期，從此次調整力度看，是一次性取消了部分鋼材產品的出口退稅，而不是如以往般循序漸進，表明了國家針對鋼鐵行業節能減排調控的力度和決心之大。

    本次出口退稅取消對鋼鐵行業的影響比其他產品更大，取消出口退稅的鋼材品種包括大型型材、普通熱軋卷、中厚板、寬度在600mm以下的普通熱軋、冷軋、彩涂、鍍鋅板帶產品。從退稅率上來說，原來具有13%退稅率的產品沒有涉及，除不銹鋼窄鋼帶（9%）、不銹鋼型材和鋼絲（5%）、合金鋼板（9%）、合金鋼盤條（9%）、合金鋼條桿和鋼絲的退稅沒有取消外，退稅率為9%或5%的產品退稅大多取消。

    短期內，出口退稅的取消將使得相關品種出口失去價格優勢，使得出口資源回流，增加國內供應。今年1至5月份，我國共出口鋼材1791.7萬噸，就今年前5個月而言，出口退稅取消的鋼材品種出口數量為703.3萬噸，占鋼材出口總量的39.3%。而出口鋼材的總量占國內總產量的5%左右，因而在極端情況下，國內增加的供應量約為2%，筆者認為這一數量對市場的沖擊并不大，但短期的心理沖擊效應已經逐步顯現出來。

    而從長期來看，一方面鋼鐵企業通過市場自發淘汰落后產能，鋼鐵產品自發調整結構，在行業盈利不佳的情況下通過階段性檢修來達到減產的效果；另一方面，政府強制淘汰落后產能。總的來看，鋼材市場將在結構調整中尋求新一輪的平衡。

    有色金屬行業：加速企業優勝劣汰

    銅：銅條、桿、型材及其他異型材一類，2009年該類產品出口量為7691噸，占全部銅材出口量比重為1.69%。而銅絲一類2009年該類產品出口量為14182噸，占全部銅材出口量為3.12%。一些現貨企業表示，因銅桿絲產品附加值低，在兩市比值多數位于進口盈利的局面下，海外需求寥寥無幾，出口的產品絕大部分為加工貿易出口，本身就不享受出口退稅優惠，因此影響十分有限。

    銅管子附件類，其2009年出口量達63776噸，占全部出口產品的14.01%.銅管子附件用于制冷、水管聯接等方面。一些現貨企業表示，銅管子附件出口比重較高，估計出口量占整個國內產量的比例在50%以上，主要出口歐美地區。而由于出口產品與內銷產品標準不同，管件企業銷售模式以完全出口或完全內銷為主，對那些完全出口的廠家來說，取消出口退稅影響嚴重。

    鋅：從出口量的影響來看，鋅的相關加工產品出口量占國內總消費量的比例較低。2008年金融危機爆發以來，我國的出口環境又受到了非常大的影響。雖然從2009年下半年開始，鋅加工產品的出口量均有不同程度的恢復，但其復蘇的腳步仍相對緩慢。

    那么在有限的出口量中，這批取消出口退稅的產品的出口量就更顯得微不足道了。從短線的鋅價看，由于目前以上所涉及的部分貨物已經簽訂完7月15日后的訂單，那么相關產品將非常有可能把這部分取消的退稅量轉嫁到上一環節，也就是說，鋅價或將被動推高；然而從中長期來看，出口量的減少對于國內鋅的消費量而言確是利空的消息，國內消費水平的提高還有待實際需求的回暖。

    總體來看，出口退稅調整對于有色品種近期的反彈行情有一定影響，但程度不大，滬鋅持續走強也說明金屬市場處于活躍期。今年1至5月國內銅材出口21.61萬噸，不及國內一個月的銅進口量；而取消出口退稅對于相關企業經營有一定影響，但不影響國內銅進口增長趨勢，而且出口量較大的銅箔也不在此次退稅調整之列，因此，這僅僅影響有色短期走勢。

    從長期來看，取消出口退稅壓縮了相應產品的盈利空間，加速了企業的優勝劣汰，有利于整個有色金屬行業的進一步整合。

    化工行業：各產業影響各異

    農藥：在本次出口退稅調整清單中，多個農藥品種出口退稅取消。其中涉及較多的為有機磷類、有機氯類農藥。由于這些農藥基本屬于高毒性、高殘留產品，多數產品在國內已經或者正在退出市場，因此出口退稅的取消影響較小。對于草甘膦（除草劑）產品，此次退稅取消涉及的有：按13%征稅的草甘膦、按17%征稅的草甘膦。由于國內草甘膦企業出口草甘磷原藥比重較高，因此取消退稅對草甘膦行業將造成一定影響。

    塑料：此次出口退稅取消的商品中，有兩類涉及塑料產品：氯乙烯聚合物的廢碎料及下腳料、其他塑料的廢碎料及下腳料。但這兩個品種并不涉及塑料制品的主要出口產品，因而對整個塑料行業的沖擊微乎其微。

    后市調控：目標瞄準高耗能高污染

    根據商務部相關信息，為實現“十一五”期間單位GDP能耗下降20%的目標，今年將下調部分產品出口退稅率。將下調哪些出口商品的退稅率呢？很顯然，這次下調給出了答案，今年的調控重點主要針對“兩高一資”行業。國務院辦公廳在6月中旬公布的一份文件中也稱，要繼續控制“兩高一資”（高污染、高耗能和資源型）低附加值鋼鐵產品出口。這充分表明了中央對這部分行業產能調控的決心。筆者認為，下半年將會有連續的政策出臺對高耗能高污染的行業進行調控，以促進其整合。

    筆者認為，取消部分商品出口退稅對股票市場影響有限，鋼材出口量在國內鋼材總產量的比值很小，紡織、機電等出口重點品種也不在本次調整之列。因此，本次調整對相關行業上市公司利潤沖擊有限，對資本市場的總體沖擊也較為有限。